Рост в 696 раз за 28 лет: как устроен новый фонд «Портфель лежебоки»
В марте на Мосбирже начал торговаться биржевой фонд «Первая — Фонд Портфель Лежебоки» ( SPRN ), который повторяет легендарный «Портфель лежебоки» от инвестора и финансового блогера Сергея Спирина. О концепции «Портфеля лежебоки», его особенностях и преимуществах для инвестора — в материале «РБК Инвестиций». История «Портфеля лежебоки» В основе концепции «Портфеля лежебоки» лежат идеи американского экономиста и нобелевского лауреата Гарри Марковица, который в 1950-х годах обнаружил и математически доказал, что при формировании портфеля из активов с низкой корреляцией друг с другом портфель приобретает новые характеристики и получает преимущества по отношению к его отдельно взятым компонентам в виде более низкого риска и, иногда, более высокой итоговой доходности. Для этого требуется регулярное восстановление исходной структуры портфеля — его ребалансировка. «Я познакомился с этими идеями в конце нулевых годов, занимаясь переводами западных источников информации. В России идеи портфельных инвестиций и распределения активов в то время еще практически никто не обсуждал. Мне стало интересно проверить работу идей портфельных подходов на примере активов, доступных в России», — поделился Сергей Спирин. «Ленивым» портфель называется в связи с тем, что не требует применения фундаментального или технического анализа и наблюдения за рынком в целом. От инвестора требуется лишь раз в год, в его конце, провести ребалансировку портфеля на основании текущего соотношения активов. Для построения первоначальной модели портфеля Сергей Спирин подобрал следующие активы, разделив их на три равные доли (33,3%): фонд акций «Добрыня Никитич» от УК «Тройка-Диалог» (сейчас это фонд «Первая — Фонд российских акций» от УК Первая); фонд облигаций «Илья Муромец» от УК «Тройка-Диалог» (сейчас это фонд «Первая — Фонд российских акций» от УК Первая); золото по учетным ценам Банка России. Результаты оказались удивительными: сочетание вышеуказанных активов с учетом ежегодных ребалансировок обеспечило рост модельного портфеля в 118 раз за 12 лет (с конца 1997-го по декабрь 2009-го), существенно опередив рост как отдельно взятых акций, облигаций и золота, так и практически любых других доступных в то время российских активов. Сергей Спирин продолжил вести статистику модельного «Портфеля лежебоки», регулярно обновляя данные по нему. Он подчеркнул, что портфель легко преодолел кризис 2014 года, нервозность рынков во времена пандемии, а после просадки 2022 года портфель достиг новых максимумов уже к лету 2023 года. Таким образом, с декабря 1997 года по декабрь 2025-го модельный портфель вырос в 696 раз, среднегодовая доходность — 26,3% годовых при среднегодовой инфляции за тот же период 12,3% годовых. «В периоды кризисов на рынке акций золото обычно смягчало просадку портфеля, а затем помогало ему быстрее восстановиться и выйти в плюс. Значительная доля облигаций позволяла дополнительно сглаживать волатильность портфеля и накопить средства для инвестиций в восстанавливающийся рынок», — пояснил Спирин. Кроме того, портфель уверенно опережает по доходности и классические консервативные инструменты, к которым склонны россияне — банковские вклады и доллар. Отдельным плюсом можно отметить, что реальная доходность (то есть опережение инфляции) портфеля также стабильно выше. Так, Сергей Спирин добавил к сравнительному анализу с 2002 года депозиты до одного года и за 23 года наблюдений они принесли бы инвестору 8,4% годовых, при инфляции 8,3%, а вложения в доллар и вовсе бы не справились с этой задачей — 4,0% годовых. Лежебока за тот же период заработал бы своему инвестору 14,2% годовых. БПИФ на основе «Портфеля лежебоки» «Портфель лежебоки» получил широкую известность в инвестиционном сообществе России и в 2025 году представители УК «Первая» предложили создать на базе стратегии биржевой ПИФ. «В рамках отслеживания медийной активности вокруг индустрии управления активами и БПИФ мы увидели размышления Сергея о том, что неплохо было бы создать БПИФ с концепцией «лежебоки». Фонд пассивный, а значит для УК остается лишь следовать концепции и соблюдать ее без рисков, связанных с активным управлением и принятием решений управляющим. Дальше дело было за техникой и временем», — рассказал директор по инвестициям УК «Первая» Андрей Русецкий. В 2026 году был создан БПИФ РФИ «Первая — Фонд Портфель Лежебоки». С 26 марта он начал торговаться на Московской бирже под тикером SPRN . Параметры фонда Бенчмарк фонда имеет ту же структуру, что и в исходном модельном «Портфеле лежебоки» Дата: 2026-06-25 Время: 07:30:26 Категория: Инвестиции Источник: https://www.rbc.ru/quote/25/06/2026/6a3940c19a7947341a2b649e
В марте на Мосбирже начал торговаться биржевой фонд «Первая — Фонд Портфель Лежебоки» ( SPRN ), который повторяет легендарный «Портфель лежебоки» от инвестора и финансового блогера Сергея Спирина. О концепции «Портфеля лежебоки», его особенностях и преимуществах для инвестора — в материале «РБК Инвестиций». История «Портфеля лежебоки» В основе концепции «Портфеля лежебоки» лежат идеи американского экономиста и нобелевского лауреата Гарри Марковица, который в 1950-х годах обнаружил и математически доказал, что при формировании портфеля из активов с низкой корреляцией друг с другом портфель приобретает новые характеристики и получает преимущества по отношению к его отдельно взятым компонентам в виде более низкого риска и, иногда, более высокой итоговой доходности. Для этого требуется регулярное восстановление исходной структуры портфеля — его ребалансировка. «Я познакомился с этими идеями в конце нулевых годов, занимаясь переводами западных источников информации. В России идеи портфельных инвестиций и распределения активов в то время еще практически никто не обсуждал. Мне стало интересно проверить работу идей портфельных подходов на примере активов, доступных в России», — поделился Сергей Спирин. «Ленивым» портфель называется в связи с тем, что не требует применения фундаментального или технического анализа и наблюдения за рынком в целом. От инвестора требуется лишь раз в год, в его конце, провести ребалансировку портфеля на основании текущего соотношения активов. Для построения первоначальной модели портфеля Сергей Спирин подобрал следующие активы, разделив их на три равные доли (33,3%): фонд акций «Добрыня Никитич» от УК «Тройка-Диалог» (сейчас это фонд «Первая — Фонд российских акций» от УК Первая); фонд облигаций «Илья Муромец» от УК «Тройка-Диалог» (сейчас это фонд «Первая — Фонд российских акций» от УК Первая); золото по учетным ценам Банка России. Результаты оказались удивительными: сочетание вышеуказанных активов с учетом ежегодных ребалансировок обеспечило рост модельного портфеля в 118 раз за 12 лет (с конца 1997-го по декабрь 2009-го), существенно опередив рост как отдельно взятых акций, облигаций и золота, так и практически любых других доступных в то время российских активов. Сергей Спирин продолжил вести статистику модельного «Портфеля лежебоки», регулярно обновляя данные по нему. Он подчеркнул, что портфель легко преодолел кризис 2014 года, нервозность рынков во времена пандемии, а после просадки 2022 года портфель достиг новых максимумов уже к лету 2023 года. Таким образом, с декабря 1997 года по декабрь 2025-го модельный портфель вырос в 696 раз, среднегодовая доходность — 26,3% годовых при среднегодовой инфляции за тот же период 12,3% годовых. «В периоды кризисов на рынке акций золото обычно смягчало просадку портфеля, а затем помогало ему быстрее восстановиться и выйти в плюс. Значительная доля облигаций позволяла дополнительно сглаживать волатильность портфеля и накопить средства для инвестиций в восстанавливающийся рынок», — пояснил Спирин. Кроме того, портфель уверенно опережает по доходности и классические консервативные инструменты, к которым склонны россияне — банковские вклады и доллар. Отдельным плюсом можно отметить, что реальная доходность (то есть опережение инфляции) портфеля также стабильно выше. Так, Сергей Спирин добавил к сравнительному анализу с 2002 года депозиты до одного года и за 23 года наблюдений они принесли бы инвестору 8,4% годовых, при инфляции 8,3%, а вложения в доллар и вовсе бы не справились с этой задачей — 4,0% годовых. Лежебока за тот же период заработал бы своему инвестору 14,2% годовых. БПИФ на основе «Портфеля лежебоки» «Портфель лежебоки» получил широкую известность в инвестиционном сообществе России и в 2025 году представители УК «Первая» предложили создать на базе стратегии биржевой ПИФ. «В рамках отслеживания медийной активности вокруг индустрии управления активами и БПИФ мы увидели размышления Сергея о том, что неплохо было бы создать БПИФ с концепцией «лежебоки». Фонд пассивный, а значит для УК остается лишь следовать концепции и соблюдать ее без рисков, связанных с активным управлением и принятием решений управляющим. Дальше дело было за техникой и временем», — рассказал директор по инвестициям УК «Первая» Андрей Русецкий. В 2026 году был создан БПИФ РФИ «Первая — Фонд Портфель Лежебоки». С 26 марта он начал торговаться на Московской бирже под тикером SPRN . Параметры фонда Бенчмарк фонда имеет ту же структуру, что и в исходном модельном «Портфеле лежебоки» Дата: 2026-06-25 Время: 07:30:26 Категория: Инвестиции Источник: https://www.rbc.ru/quote/25/06/2026/6a3940c19a7947341a2b649e